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電子煙概念股突然熄火!真正的龍頭才剛剛崛起?

2020-09-22 行業資訊 加入收藏
投資電子煙還在找概念股?純正的電子煙龍頭值得了解。

  此外,全球電子煙市場之中,封閉式電子霧化設備仍占據電子煙市場的主導地位。

  電子煙市場:蓬勃發展,十倍可期

  華寶國際

  在分析電子煙相關標的之前,需要先介紹的是電子煙市場的整體情況,即這是否是一條好賽道的問題。

  根據資料,全球煙草市場指與煙草制品的種植、制造、分銷及零售有關的市場。

  行情來源:華盛證券

  整體來看,封閉式電子霧化設備于2019年擁有的市場份額達到59.3%,并預計在2024年增長至74.1%,而開放式電子霧化設備于2019年的市場份額位居其后,為40.7%,預期于 2024年將減少至28.6%。

  以思摩爾國際為例,雖然上市后股價翻了1倍多,TTMPE也去到70左右,但公司的利潤增速非???,2018年凈利潤增長接近400%,2019年增長也接近300%。在非常高的業績預期下,目前公司的估值仍然在合理范圍內。

  中煙香港

  因此,全球煙草市場規模預期將以復合年增長率6.8%進一步增長至2024年的1.2萬億美元。電子煙蠶食傳統卷煙的趨勢已經形成,該行業未來有望超高速增長,值得重點關注。

  概念股不靠譜?投資電子煙行業還是要看思摩爾


電子煙概念股突然熄火!真正的龍頭才剛剛崛起?

  數據來源:思摩爾招股說明書

  7月10日,知名電子煙生產商思摩爾國際(06969)正式掛牌交易,截止收盤,思摩爾國際大漲150%,報31港元。


電子煙概念股突然熄火!真正的龍頭才剛剛崛起?

  按收益劃分,全球電子煙市場規模以24.2%的復合年增長率從2014年的124億美元迅速增加至2019年的367億美元,且預期將以復合年增長率24.9%進一步增長至2024年的 1115 億美元,電子煙增長速度明顯高于傳統卷煙市場。

  來源:華盛證券

  那么電子煙市場的情況怎么樣呢?


電子煙概念股突然熄火!真正的龍頭才剛剛崛起?

  中煙香港同樣也是獲得資金爆炒的電子煙概念股,此前有一波凌厲的升幅,但目前也同樣開始回落。

  電子煙都有哪些相關標的,基本面又如何?

  按收益劃分,全球煙草制品市場規模由2014年的7,157億美元以復合年增長率3.9%增加至 2019年的8,654億美元,整體來看屬于低速成長市場。

  數據來源:思摩爾招股說明書

  行情來源:華盛證券

  最大的問題在于,雖然該公司被稱為電子煙概念股,但公司的再造煙葉和卷煙新材料都與電子煙沒有相關性,唯一的關聯是年報指出:報告期內集團搭建專業團隊研發產品、分析市場、了解有關監管及政策以能夠在未來抓住加熱不燃燒煙草制品相關材料的商業機會。

  業務方面,中煙香港的核心業務包括煙葉產品進出口、卷煙出口和新型煙草制品出口業務,這些業務整體仍然屬于傳統卷煙類業務,與思摩爾主營的電子煙關系不大。不過,中煙香港的業務整體表現不錯,其中2019年營收同比增長27.6%,毛利潤同比增長12.3%,凈利潤同比增長21.8%。

  相比之下,2014-2015年,開放式電子霧化設備的市場規模同期年復合增長率僅為17.9%,而且未來的增長率也僅為16.3%,較封閉式設備要低一些。

  思摩爾上市首日的大漲反映出資本市場對電子煙前景的青睞,但除了思摩爾之外,在港股和A股都有電子煙產業鏈相關標的,并且這些標的在近期都錄得較大升幅。本文將從電子煙市場前景分析入手,對電子煙產業鏈相關標的進行梳理。


電子煙概念股突然熄火!真正的龍頭才剛剛崛起?

  華寶國際是近期市場波動較為劇烈的電子煙概念股,前期漲幅巨大,但目前似乎已經現出頹勢。截至10日發稿,該股盤中跌超16%,但自最低點算起仍有翻倍漲幅。

  按零售價格統計,封閉式電子霧化設備的市場規模以30.0%的復合年增長率由2014年的59億美元增加至2019年的218億美元,且預期將進一步以29.6%的復合年增長率增加至2024年的797億美元。

  換言之,華寶國際目前說搞電子煙,只是停留在調研和戰略設想的“嘴炮”層面,并沒有真正能創造收入和利潤的電子煙項目。

  思摩爾作為全球最大的電子霧化科技解決方案提供商,在電子煙行業已經有一定的規模優勢和先發優勢。此外,公司不斷提升的盈利能力、電子煙行業持續增長的行業背景,都是思摩爾的看點。對于真正看好電子煙行業的投資者,建議將目光從概念股轉移到真正的價值股之上。

  行情來源:華盛證券

  從華寶國際2019年年報來看,公司的核心業務是香精、煙用原料、香原料及調味品等業務,其中與電子煙相關的是煙用原料。該業務當期營收7.54億元,創造毛利潤約3.11億元,但整體較2018年有所下滑。


電子煙概念股突然熄火!真正的龍頭才剛剛崛起?

  值得注意的是,中煙香港曾在6月發布盈利預警,因新冠肺炎影響公司收入預計同比下降50%-60%,凈利潤也預計同比下降50%-60%。

  根據資料,電子煙作為一種全新的電子消費品,目前已經跟隨潮流在全球范圍內流行起來。全球電子煙市場的強勁增長主要歸因于消費者對電子煙產品的接受程度不斷提高、煙草公司的積極營銷活動以及電子煙制造商加快創新及產品研發進程等因素。

  展望未來,在全球日益嚴格的控煙政策影響下,預期卷煙的零售量(尤其是傳統卷煙)將持續下滑,而卷煙零售價格上漲及電子煙與加熱不燃燒設備的出現將抵銷整體銷量下滑的影響。


電子煙概念股突然熄火!真正的龍頭才剛剛崛起?

  港股的電子煙概念股大多有名無實,基本面來看并不能真正捕捉電子煙的發展勢頭,這是近期大幅回調的根本原因,畢竟炒作無法持續。如果看好電子煙行業,選擇標的仍然要看思摩爾、以及美股的菲利普·莫里斯(PM)。

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